在通膨環境下，某些金融資產往往會貶值。但總的來說，時間是站在儲蓄者這一邊的…… 

通貨膨脹確實已經回來了。根據 INSEE 最新公布的數據，2022 年 4 月消費者價格在一年內平均上升了 4.8%。這是自 1980 年以來的紀錄，也讓投資人對此現象對金融市場的影響產生許多疑問。讓我們試著消除他們的擔憂。 

如何定義通貨膨脹？ 

通貨膨脹是商品與服務價格持續上升的現象。在歐洲，通膨以消費者物價指數（CPI）衡量。通膨的計算方式是衡量此指數的變動。具體來說，INSEE 會使用若干被視為具有家庭消費代表性的產品來計算 CPI。 

多虧 INSEE 調查員進行的大量且定期的調查，才有可能計算這些不同項目的價格變動。需要注意的是，某些商品與服務不會被納入考量，原因是其用途或難以觀察價格變化：例如個人之間的二手車交易、古董家具買賣、藝術品、古董地毯、私人醫院服務、與珠寶相關的活動等。 

通貨膨脹的後果 

通膨對應的是貨幣購買力的下降。由於購買力是某一收入可取得的商品與服務數量，價格上升將機械性地導致這個數量下降。舉例來說，我們可以衡量一筆金額（€10,000）在兩個日期（d1 與 d2）之間購買力的變化。 

在此期間，通膨上升了 3%。到了 d2，€10,000 已無法購買與 d1 相同數量的商品。因為價格上升了 3%，價格指數因此從 100 升至 103。€10,000 的購買力變為：10,000/103 x 100 = €9,708.70。 

從更宏觀的角度來看，通膨也可能有正面面向。例如，整體物價水準規律且受控地上升，將帶動薪資增加。這種上升可能成為經濟成長的因素。因此，企業會被鼓勵提前規劃並進行投資，而家庭也會傾向將其現金投入投資。 

對你的儲蓄有何影響？ 

資本損失的風險是存在的。貨幣價值的侵蝕會導致若某項投資報酬率低於通膨率，最終可能毫無收益，甚至讓持有人蒙受金錢損失。因此，為了抵消這種影響，就有必要將現金投資於更具動能、但通常風險也更高的資產。在通膨背景下，願意主動應對的儲蓄者必須思考風險配置問題。 

整體而言，受通膨衝擊最大的儲蓄產品是所謂的利率型產品（法規型儲蓄帳戶、債券及類似產品）。股票市場通常比這些利率型產品更有韌性，因為部分公司可以提高售價，以抵消其成本通膨。 

保持冷靜 

在像我們目前這樣的特殊情境中，切記不要倉促反應，並持續聚焦於自身的資產目標。而且別忘了，時間站在你這一邊。因此，建議以長期持有投資來降低風險並平滑虧損。「聽到槍響就改變投資方向」從來都不是好主意。 

通常當危機來臨時，才撤資或進行資產轉換往往已經太晚。而且，在重大事件期間或之後（例如烏克蘭戰爭、能源與大宗商品價格上升等），金融市場可能出現明顯反彈。若你因而反應過度，可能會錯過這些回升行情。 

總體而言，在危機期間管理金融資產是一件細膩的事。在現階段，很難預測未來幾個月會發生什麼。然而，在這種不確定的背景下，仍有特定的投資選項或解決方案可以幫助你持續朝財務目標前進。