近年來，ETF 的受歡迎程度呈指數型成長。2020 年，ETF 在歐洲管理資產規模突破了象徵性的 1 兆歐元大關。然而，在投資 ETF 之前，你必須了解它們如何運作。你會在我們的指南中找到所有你需要知道的資訊！ 

什麼是 ETF？ 

ETF 是 Exchange Traded Funds（交易所交易基金）的縮寫。顧名思義，它們是在交易所交易的指數基金。ETF 追蹤股票市場指數的表現，因此結合了多家公司的績效——不同於個股，個股每次只代表單一公司的表現。ETF 的目標是取得與其追蹤指數相同的報酬。 

因此，被動投資意味著押注市場整體的成長。你不是手動挑選個別股票，而是相信經濟會隨時間成長。舉例來說，如果 CAC 40 上漲 1%，那麼 CAC 40 ETF 的價值也會上漲 1%。如果其價值下跌，ETF 也會下跌。因此，投資 ETF 的人是在押注一個既有市場，而不是像主動投資人那樣購買個別公司的股票。 

研究顯示，透過被動策略（例如以 ETF 進行買入並持有策略）來累積長期財富，比主動方法更有效率。ETF 也比主動管理型基金便宜得多。就主動型基金而言，經理人負責並手動管理基金組成（選股）；因此管理費較高。那麼 ETF 是如何運作的，你又該如何挑選？這正是我們在本指南中將要探討的內容。 

誰發行 ETF？ 

ETF 由資產管理公司提供。放眼全球，ETF 種類多達數千檔，其中超過 750 檔在巴黎證券交易所掛牌。這種多樣性來自於大量發行 ETF 的管理公司，以及無數部分反映特定策略或複製利基產業的指數。首先，管理公司會用投資人的資金買入指數所包含的證券。接著，它發行一種證券（即 ETF），以追蹤這些證券的整體表現。 

ETF 如何複製其指數？ 

我們以 CAC 40 作為 ETF 運作方式的簡單例子。CAC 40 指數由 40 檔法國股票組成，這些股票是從市值最大的 100 家公司中選出。CAC 40 ETF 會以與指數相近的權重複製這 40 檔股票。因此，透過 ETF，你可以押注 CAC 40 的走勢，而不必直接買進構成該指數的 40 檔股票中的每一檔！ 

對 CAC40 而言，這仍可能做到；但若是由數千檔不同股票組成的全球指數，則困難得多。因此，ETF 會買進構成其基準指數的所有股票，並注意遵守各自的權重。如此一來，當新股票納入指數時，ETF 就會買入；當股票被剔除出指數時，ETF 就會賣出。不同於主動型基金，這個流程完全自動化，不需要經理人介入。 

ETF 是一種投資基金；如同任何投資基金，資產保管與資產管理是分離的。若發行 ETF 的管理公司破產，構成基金的資產會由保管機構分開保管，不會受到影響。因此，你不必擔心你的資金。 

不同的複製方法 

ETF 複製一籃子個別股票表現的方式，稱為複製方法。這會直接影響你的 ETF 成本、績效與風險。共有三種不同方法： 

• 直接或實體（完全）複製（幾乎）：逐一買入指數中的所有股票。這被認為是最精準的方法。然而，對於包含數百或數千檔股票的 ETF，實體複製的成本可能略高。 

  
  

• 部分實體複製或抽樣（最佳化）：ETF 提供者先進行預先篩選，僅實體買入那些流動性高且被認為在指數中權重足夠大的股票。此方法特別適合廣泛型 ETF，因為其表現主要由少數具代表性的大型股票所驅動。 

  
  

• 間接或合成複製（交換型 ETF）：ETF 提供者透過與交易對手（通常是投資銀行）進行交換（swap）來複製指數。後者向 ETF 管理公司保證提供指數報酬，交換條件是參考投資組合的實際報酬。這種複製方式特別適合利基市場與商品市場。