你是否曾經想過，如果你透過投資組合投資的任何一家公司突然從股市下市，會發生什麼事？

你知道你的股票會怎麼樣嗎？在這種情況中的主角 Armando，如今是一個值得學習的案例。幾年前，美國大型電腦公司 Dell 決定從紐約證券交易所下市，轉為私人公司。它是在大量貸款與其他合作夥伴財務支持的掩護下完成這件事的。

這意味著，所有把資金投入其證券的少數投資者，不再是股東或這些工具的持有人。Armando 當時剛開始投資，這件事讓他警覺，因為他持有 Dell 的股票。他不無絕望地想知道會發生什麼。這確實是任何投資人在其投資生涯中都會問自己的問題。如果你還沒問過，現在了解這個過程也不算晚。

上市公司 vs. 私人公司

上市公司是指在證券交易所掛牌的公司。因此，除了其擁有者與大股東之外，也有不會對公司做出重大決策的小股東。

如果你投資公司股票，你就擁有那些你透過股權投入資金之公司的小部分所有權。一般來說，公開交易的公司透過首次公開募股上市，之後便長期留在市場上。這是一種持續取得新資本的方式。

然而，公司的大股東可能會決定出售公司，或由另一家未上市公司收購該公司。那麼少數投資者會如何？這正是 Armando 在 2013 年聽到 Dell 將私有化時問自己的問題。

公司必須就少數股東持有的所有股份向其支付對其有利的價格，且不得低於其購買時的市場價值。與此同時，公司會透過營運與法律機制註銷其全部股份。這對公司及其所有者而言成本很高，但這是為了保護未參與決策的人。

但如果另一家公司併購了我持有其股份的公司，會發生什麼？

唯一會發生的是，你買入的那家公司股票會被換成併購方公司的股票。你的原股票會消失，但你不會有損失，因為你會收到替代股票。有時人們會用這個話題來嚇唬投資者，舉出那些「已不存在，因此其股票也不存在」的知名公司。

例如，Banco Central 和 Banco Hispanoamericano 已不復存在，但這不表示買過這兩家銀行股票的人血本無歸。若當初買了 Banco Central 或 Banco Hispanoamericano 的人尚未賣出股票，現在就是 Banco Santander 的股東。

Hidroeléctrica Española 和 Iberduero 也消失了，但其股東成為了 Iberdrola 的股東。Catalana de Gas 與 Gas Madrid 的股票也不再存在。然而，所有曾持有這些公司股票且仍保留至今的人，現在都是 Gas Natural Fenosa 的股東。

投資課程

Dell 回購股份、重新上市並承擔債務以修復財務狀況五年後，再次以一則 Armando 至今仍記得的新聞登上頭條：

「全球最大的私人公司 Dell，將在提出以現金加股票、估值 217 億美元（187 億歐元）收購 DVMT 證券的要約後，於紐約證券交易所掛牌。DVMT 這家公司是在 2016 年為了資助與 EMC 合併而成立，之後又發行了與 EMC 集團旗下公司之一 VMware 連結的後續股份。」

Armando 毫不猶豫地再次投資該公司。市場波動是常態，這是一個充滿波動性的環境。但仍然可以採取不同且有利的策略。

財務顧問是重要的助力，但同時也必須具備你資金所投資環境的相關知識。這就是 Armando 從 Dell 案例中得到的最重要教訓，也是他今天與投資人分享的內容。