ความผันผวนของตลาดเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดความเสี่ยงหลักของการลงทุน ความผันผวนสูงถือเป็นความเสี่ยง เพราะการแกว่งตัวที่มากเพิ่มความเสี่ยงของการขาดทุนด้านมูลค่าในเวลาที่คุณอาจจำเป็นต้องขายเพื่อนำเงินคืนมา ความผันผวนสามารถวัดได้กับทุกสิ่งที่เคลื่อนไหวตามเวลา: ราคาหุ้น ดัชนี กองทุนรวม 

ดังนั้น เมื่อเปรียบเทียบการลงทุนในอดีต จึงน่าสนใจที่จะเปรียบเทียบทั้งผลการดำเนินงานและความผันผวนของมัน เรากำลังมองหาการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดพร้อมความเสี่ยงต่ำที่สุด Y Comparator แสดงผลตอบแทนย้อนหลังของโปรไฟล์การบริหารของ Yomoni และกองทุนกระจายการลงทุนของคู่แข่งตามสองแกน: 

• ผลการดำเนินงานแบบรายปีเฉลี่ยทบต้น 

• ความผันผวนในอดีต 

ทำไมความผันผวนของตลาดจึงมีอยู่? 

ประการแรก สินทรัพย์เพียงประเภทเดียวที่มีความผันผวนเป็นศูนย์คือสินทรัพย์ที่เคลื่อนไหวเป็นเส้นตรง ซึ่งพบได้ยากมาก! สินทรัพย์ใดก็ตามที่อยู่ภายใต้อุปสงค์และอุปทานย่อมมีความผันผวนโดยจำเป็น ปัจจัยสามประการสามารถอธิบายความผันผวนของตลาดได้: 

• การเปลี่ยนแปลงของรายได้ที่คาดหวัง (เช่น สำหรับหุ้น: คาดว่าปันผลในอนาคตจะต่ำกว่าที่คาดไว้) 

• การเปลี่ยนแปลงของความแน่นอนของรายได้ที่คาดหวัง (เช่น สำหรับพันธบัตร: ความเสี่ยงที่จะไม่ได้รับชำระคืนเพิ่มขึ้น) 

• การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ย (เพราะอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนมูลค่าปัจจุบันของหุ้นผ่านการคิดลดกระแสเงินสดในอนาคต) 

• บางครั้งการเปลี่ยนแปลงเพียงเล็กน้อยมากในหนึ่งในปัจจัยเหล่านี้ก็อาจทำให้ราคาเปลี่ยนแปลงอย่างมากและเพิ่มความผันผวนได้ 

ตัวอย่างเช่น หากบริษัทประกาศว่าได้รับสัญญาใหม่ที่สำคัญทั้งที่นักลงทุนไม่ได้คาดไว้ ราคาหุ้นอาจพุ่งขึ้นได้ ในทำนองเดียวกัน หากบริษัทที่มีปัญหานำเสนอแผนจัดหาเงินทุนที่น่าเชื่อถือ พันธบัตรของบริษัทนั้นก็อาจฟื้นตัวได้ นี่คือตัวอย่างสองกรณีของความผันผวนขาขึ้น 

บางบริษัทมีความผันผวนสูงโดยธรรมชาติ: คือบริษัทที่มีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับกำไรมากที่สุด บริษัทวัฏจักร (ซัพพลายเออร์ยานยนต์ อุตสาหกรรมเคมี ก่อสร้าง ฯลฯ) บริษัทที่ยังไม่ทำกำไร (สายการบิน) หรือบริษัทที่เติบโตเร็วแต่ยังขาดทุน (สตาร์ทอัพจำนวนมาก) มักมีความผันผวนสูงที่สุด 

สำหรับพันธบัตร ยิ่งอายุคงเหลือนาน (10, 20, 30 ปี…) พันธบัตรยิ่งผันผวนมากขึ้น จริงอยู่ แม้เราจะรู้ราคาที่จะได้รับชำระคืนเมื่อครบกำหนด แต่เราไม่อาจมั่นใจได้ว่าผู้ออกพันธบัตรจะยังคงอยู่ถึงตอนนั้น นอกจากนี้ ยังต้องเผชิญความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่อาจเพิ่มขึ้น ซึ่งจะบั่นทอนมูลค่าที่แท้จริงของจำนวนเงินที่ได้รับเมื่อครบกำหนด 

จากข้อมูลใหม่ ความผันผวนจะเพิ่มขึ้นเมื่อมูลค่ายุติธรรมของหุ้นถูกประเมินใหม่อย่างฉับพลันที่ B ขณะที่ราคาอยู่ที่ A ยิ่งระยะห่างระหว่าง A กับ B มากเท่าไร ราคาก็จะผันผวนมากขึ้น และความผันผวนก็ยิ่งสูงขึ้น ในระดับทั้งตลาด การเพิ่มขึ้นของความผันผวนอาจอธิบายได้ด้วยปรากฏการณ์ที่กว้างขึ้น เช่น: 

• การเปลี่ยนแปลงที่อาจมีอิทธิพลต่อกำไรของทั้งภาคส่วนหรือทุกบริษัทพร้อมกัน (ความขัดแย้งทางการเมือง สงคราม กฎระเบียบใหม่…) 

• การเผยแพร่ข้อมูลที่ทำให้นักลงทุนตระหนักว่าพวกเขาคาดการณ์ผิด (หากสถิติยอดขายรถยนต์ดีกว่าคาด นักลงทุนย่อมมีเหตุผลที่เชื่อว่ากำไรของผู้ผลิตรถยนต์จะสูงกว่าที่ประเมินไว้ และดังนั้นราคาหุ้นรถยนต์ควรสูงขึ้น) 

• การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยที่ไม่คาดคิด อัตราดอกเบี้ยส่งผลต่อราคาของผลิตภัณฑ์ทางการเงินทั้งหมดและอสังหาริมทรัพย์ผ่านกลไกการคิดลด   

โดยทั่วไปแล้ว ความไม่แน่นอนและความประหลาดใจสร้างความผันผวนได้ทั้งขาขึ้นและขาลง 

วิธีลดความผันผวนของพอร์ตการลงทุน 

หุ้นและคริปโตโดยทั่วไปมีความผันผวนมากกว่าพันธบัตร ซึ่งโดยทั่วไปก็ผันผวนมากกว่าตลาดเงิน บัญชีเงินฝากแบบสมุดคู่ฝากมีความผันผวนเป็นศูนย์ (หรือผันผวนต่ำมาก เพราะอัตราดอกเบี้ยมีการเปลี่ยนแปลงเป็นครั้งคราวแต่ไม่บ่อย) 

การรวมหลายหุ้นเข้าด้วยกันช่วยลดความผันผวนของพอร์ต: นี่จึงเป็นเหตุผลว่าทำไมดัชนีหุ้นจึงมักผันผวนน้อยกว่าหุ้นรายตัว นี่คือเสน่ห์หลักของการกระจายการลงทุน! และจะยิ่งจริงมากขึ้นหากภาคส่วนต่าง ๆ ไม่มีความสัมพันธ์กัน (ไม่ได้เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน) และมีการกระจายเชิงภูมิศาสตร์และสกุลเงิน ในส่วนของหุ้นนี้ ETF เป็นเครื่องมือทางการเงินที่ยอดเยี่ยมเพราะช่วยกระจายการลงทุนได้ 

ในระดับพอร์ต การผสมผสานหุ้นและพันธบัตรก็ช่วยลดความผันผวนได้เช่นกัน อีกครั้ง การใช้ ETF มีความสำคัญต่อการกระจายการลงทุนด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่า 

ระวังความผันผวนของตลาดในอดีต 

เมื่อคำนวณความผันผวนของตลาด เราใช้ข้อมูลในอดีต อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้ทำนายผลการดำเนินงานในอนาคต! นั่นหมายความว่าความผันผวนในอดีตก็ไม่สามารถทำนายความผันผวนในอนาคตได้ ความผันผวนของตลาดเปลี่ยนแปลงไปตามเวลา หุ้นที่นิ่ง หรือแม้แต่ตลาดที่นิ่งซึ่งเปลี่ยนแปลงไม่มาก อาจกลายเป็นผันผวนมากได้อย่างฉับพลัน สิ่งนี้เรียกว่า การเปลี่ยนผ่านระบอบความผันผวน (volatility regime shift) ซึ่งเป็นปรากฏการณ์ที่ทำให้นักลงทุนจำนวนมากประหลาดใจ 

ความผันผวนโดยนัยคืออะไร? 

สุดท้าย ยังมีความผันผวนโดยนัย (implied volatility) นี่เป็นแนวคิดที่มีปัญหา เพราะไม่สามารถวัดได้โดยตรงในตลาด มันสะท้อนแนวคิดที่ว่าราคายังไม่ผันผวนในตอนนี้ แต่จะผันผวนในไม่ช้า พูดให้เข้าใจง่าย ๆ ก็คล้ายกับว่า TGV กำลังจะผ่านเมืองต่างจังหวัดที่อยู่ห่างปารีสหนึ่งชั่วโมง แต่เรายังไม่รู้ว่าเป็นเมืองไหน ราคาที่อยู่อาศัยจึงกำลังรออยู่ 

ราคาได้ปรับขึ้นเล็กน้อย เพราะมีผู้ซื้อบางส่วนเข้ามาจับจองแล้ว แต่เรารู้ว่าเมื่อมีการประกาศอย่างเป็นทางการ เมืองที่ถูกเลือกจะพุ่งขึ้น 20% และเมืองที่พลาดจะเสียกำไรที่เคยได้ทั้งหมด จากนั้นราคาจะเคลื่อนไหวเหมือนหนังยางที่กำลังจะขาด: มีแรงตึงสะสมอยู่ และทันทีที่ข่าวออก จะเกิดการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ไม่ทางใดก็ทางหนึ่ง ความผันผวนยังไม่ปรากฏ แต่แฝงตัวอยู่ 

เราเรียกว่าความผันผวนโดยนัย เพราะความผันผวนนี้ยังวัดไม่ได้ในราคาสินทรัพย์โดยตรง แต่สามารถวัดได้ในราคาของออปชัน กล่าวคือ ราคาของการป้องกันความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงราคา ในตลาดหุ้น ความผันผวนจะเพิ่มขึ้นก่อนการตัดสินใจสำคัญ (เช่น การเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลาง) แล้วจึงลดลง ในแง่หนึ่ง มันสะท้อนความคาดหวังต่อความผันผวนในอนาคต

ควรรับมืออย่างไรในช่วงที่ความผันผวนของตลาดสูง? 

ในฐานะนักลงทุน ความผันผวนอาจน่ากลัว มันอาจทำให้คุณรู้สึกเหมือนกำลังสูญเสียทรัพย์สินทั้งหมดในบางครั้ง และในบางเวลามันอาจทำให้คุณหลงระเริงคิดว่าตัวเองคือราชาน้ำมัน ข่าวดีคือคุณไม่จำเป็นต้องตอบสนองต่อมัน ความผันผวนเป็นส่วนธรรมชาติของตลาด และการพยายามตอบสนองต่อมันมักเป็นวิธีที่ดีในการทำผิดพลาด นี่คือ 3 เคล็ดลับเพื่อรับมือช่วงตลาดผันผวนได้ดีขึ้น: 

• รักษามุมมองระยะยาว: การแกว่งตัวฉับพลันเป็นส่วนหนึ่งของเส้นทาง แต่ระยะยาวคือสิ่งสำคัญ เหมือนบนทางหลวง: เปิดประตูเพื่อมองถนนข้างหน้าอาจน่ากลัว แต่การมองเส้นขอบฟ้าจะทำให้สบายใจ ถอยออกมามองภาพรวม และตั้งสติให้เยือกเย็น 

• กระจายการลงทุน: ไม่ใช่สินทรัพย์ทุกชนิดจะขึ้นลงพร้อมกัน การกระจายการลงทุนคือวิธีที่ดีที่สุดในการลดความผันผวนที่เกิดขึ้นกับทั้งพอร์ต 

• ใช้การลงทุนแบบสม่ำเสมอตามกำหนด: วิธีนี้ใช้ประโยชน์จากความผันผวนได้ เพราะด้วยจำนวนเงินเท่ากันในแต่ละเดือน คุณจะซื้อหุ้นได้มากขึ้นหลังจากตลาดลง และซื้อน้อยลงหลังจากตลาดขึ้น