A volatilidade do mercado é uma das principais medidas de risco num investimento. Uma volatilidade elevada é um risco porque grandes flutuações aumentam o risco de perda de valor quando pode ser necessário vender para recuperar o seu dinheiro. A volatilidade pode ser medida para tudo o que se move ao longo do tempo: o preço de uma ação, um índice, um fundo de investimento. 

Ao comparar investimentos históricos, é, portanto, interessante comparar o seu desempenho e a sua volatilidade. Procuramos o investimento com melhor desempenho e menor risco. O Comparador Y apresenta os rendimentos históricos dos perfis de gestão da Yomoni e dos fundos de investimento diversificados concorrentes segundo dois eixos: 

• Desempenho anualizado. 

• Volatilidade histórica. 

Porque é que a volatilidade do mercado existe? 

Em primeiro lugar, os únicos ativos com volatilidade zero são aqueles que se movem em linha reta. São muito raros! Qualquer ativo sujeito à oferta e à procura será necessariamente volátil. Três fatores podem explicar a volatilidade de um mercado: 

• Uma variação no rendimento esperado (por exemplo, para uma ação: a expectativa de dividendos futuros inferiores ao esperado). 

• Uma variação na certeza do rendimento esperado (por exemplo, para uma obrigação: o risco de não reembolso aumenta). 

• Uma variação das taxas de juro (porque as taxas de juro modificam, através do desconto dos fluxos de caixa futuros, o valor presente de uma ação). 

• Uma variação por vezes mínima num destes fatores pode causar variações substanciais de preço e aumentar a volatilidade. 

Por exemplo, se uma empresa anunciar que ganhou um novo contrato significativo quando os investidores não o esperavam, o preço das suas ações pode disparar. Da mesma forma, se uma empresa em dificuldades apresentar um plano de financiamento coerente, as suas obrigações podem recuperar. Estes são dois exemplos de volatilidade em alta. 

Algumas empresas são intrinsecamente mais voláteis: são as que apresentam maior incerteza quanto aos seus resultados. Empresas cíclicas (fornecedores automóveis, indústria química, construção, etc.), empresas não lucrativas (companhias aéreas), ou empresas que crescem rapidamente mas têm prejuízo (muitas start-ups) são as mais voláteis. 

No caso das obrigações, quanto maior for a maturidade (10, 20, 30 anos…), mais volátil é a obrigação. De facto, mesmo que conheçamos o preço a que a obrigação será reembolsada, não sabemos com certeza se o emitente da obrigação ainda existirá nessa altura. Além disso, ficamos à mercê de possíveis aumentos da inflação, que penalizarão o valor real dos montantes recuperados no vencimento. 

Devido a novas informações, a volatilidade aumenta quando o valor justo de uma ação é subitamente estimado em B enquanto o preço está em A. Quanto maior a distância entre A e B, mais o preço variará e maior será a volatilidade. À escala de um mercado inteiro, o aumento da volatilidade pode ser explicado por fenómenos mais globais, por exemplo: 

• Uma mudança que possa influenciar os resultados de um setor inteiro ou de todas as empresas ao mesmo tempo (conflito político, guerra, novas regulamentações…) 

• Uma publicação que faça os investidores perceberem que estavam errados nas suas expectativas (se as estatísticas de vendas de automóveis forem melhores do que o esperado, os investidores têm boas razões para acreditar que os lucros dos fabricantes de automóveis serão superiores ao que estimavam e, portanto, que o preço das ações automóveis deverá ser mais alto) 

• Uma alteração inesperada das taxas de juro. As taxas de juro afetam o preço de todos os produtos financeiros e do imobiliário através de mecanismos de desconto.   

De forma mais geral, a incerteza e a surpresa criam volatilidade, tanto em alta como em baixa. 

Como reduzir a volatilidade da carteira 

As ações e as criptomoedas são geralmente mais voláteis do que as obrigações, que são geralmente mais voláteis do que o mercado monetário. As contas poupança têm volatilidade zero (ou volatilidade muito baixa, uma vez que as suas taxas mudam às vezes, mas não com frequência). 

Combinar várias ações reduz a volatilidade da carteira: é por isso que um índice acionista é geralmente menos volátil do que uma ação individual. Este é o principal atrativo da diversificação! Isto é ainda mais verdadeiro se os setores não forem correlacionados (se não se moverem na mesma direção) e se houver diversificação geográfica e cambial. Neste aspeto, os ETF são excelentes instrumentos financeiros porque permitem diversificar. 

Ao nível da carteira, combinar ações e obrigações também pode reduzir a volatilidade. Aqui novamente, utilizar ETF é essencial para diversificar a um custo mais baixo. 

Cuidado com a volatilidade passada do mercado 

Ao calcular a volatilidade do mercado, utilizamos dados históricos. No entanto, o desempenho passado não prevê o desempenho futuro! Isto implica que as volatilidades passadas não preveem as volatilidades futuras. A volatilidade do mercado varia ao longo do tempo. Uma ação tranquila, ou um mercado tranquilo, que não muda muito, pode tornar-se subitamente muito volátil. Isto é conhecido como mudança de regime de volatilidade, um fenómeno que surpreende muitos investidores. 

O que é a volatilidade implícita? 

Por fim, existe a volatilidade implícita. Este é um conceito problemático porque não é mensurável no mercado. Reflete a ideia de que os preços ainda não são voláteis, mas serão em breve. Para simplificar, é um pouco como se o TGV fosse passar por uma cidade de província a uma hora de Paris, mas ainda não sabemos qual. Os preços imobiliários ficam à espera. 

Eles subiram um pouco porque alguns compradores já se posicionaram. Ainda assim, sabemos que, assim que o anúncio for oficial, a cidade selecionada subirá 20%, e as perdedoras perderão tudo o que ganharam. O preço comporta-se então como um elástico prestes a rebentar: há tensão acumulada e, assim que a notícia sair, haverá um grande movimento, para um lado ou para o outro. A volatilidade não está presente, mas está latente. 

Falamos de volatilidade implícita porque essa volatilidade ainda não é mensurável nos preços dos ativos. Ainda assim, é mensurável no preço das opções, isto é, no preço da proteção contra variações de preços. Nos mercados acionistas, a volatilidade aumenta antes de decisões essenciais (por exemplo, movimentos de taxas dos bancos centrais) e depois diminui. De certa forma, reflete expectativas de volatilidade futura.

Como reagir em tempos de elevada volatilidade do mercado? 

Como investidor, a volatilidade pode ser assustadora. Às vezes, pode fazê-lo sentir que está a perder toda a sua fortuna, e noutras pode subir-lhe à cabeça, fazendo-o pensar que é o rei do petróleo. A boa notícia é que não tem de reagir. A volatilidade é uma parte natural do mercado, e tentar responder-lhe é uma excelente forma de cometer erros. Aqui ficam 3 dicas para lidar melhor com sessões voláteis: 

• Mantenha um horizonte de longo prazo: Oscilações súbitas fazem parte do percurso, mas o longo prazo é essencial. Como na autoestrada: abrir a porta para olhar para a estrada à frente é assustador, mas olhar para o horizonte é relaxante. Dê um passo atrás e mantenha a cabeça fria. 

• Diversifique: nem todos os ativos sobem e descem ao mesmo tempo. Diversificar é a melhor forma de reduzir a volatilidade sentida numa carteira. 

• Utilize pagamentos programados: Tiram partido da volatilidade porque, para o mesmo montante todos os meses, compra mais ações após uma queda e menos após uma subida.