市場のボラティリティは、投資におけるリスクの主要な尺度の一つです。ボラティリティが高いことはリスクです。なぜなら、大きな変動は、資金を取り戻すために売却が必要になったときに価値が下落して損失となるリスクを高めるからです。ボラティリティは、時間とともに動くあらゆるものについて測定できます：株価、指数、投資信託。 

したがって、過去の投資を比較する際には、そのパフォーマンスとボラティリティを比較することが重要です。私たちは、最も低いリスクで最も高いパフォーマンスの投資を探しています。Y Comparator は、Yomoni の運用プロファイルと競合する分散投資ファンドの過去リターンを、次の2つの軸で示します： 

• 年率換算パフォーマンス。 

• 過去のボラティリティ。 

なぜ市場のボラティリティは存在するのか？ 

まず、ボラティリティがゼロの資産は、直線的に動くものだけです。これは非常にまれです！需要と供給の影響を受ける資産は、必然的にボラティリティを持ちます。市場のボラティリティは、次の3つの要因で説明できます： 

• 期待収益の変動（例：株式では、将来配当が予想を下回るとの見込み）。 

• 期待収益の確実性の変動（例：債券では、償還されないリスクの上昇）。 

• 金利の変動（金利は将来キャッシュフローの割引を通じて株式の現在価値を変えるため）。 

• これらの要因のいずれかの時にごく小さな変化でも、価格の大きな変動を引き起こし、ボラティリティを高めることがあります。 

例えば、投資家が予想していなかった重要な新規契約を獲得したと企業が発表すれば、その株価は急騰する可能性があります。同様に、経営難の企業が一貫した資金調達計画を提示すれば、その債券は持ち直す可能性があります。これらは上方向のボラティリティの2つの例です。 

本質的によりボラティリティが高い企業もあります。そうした企業は、利益に関する不確実性が最も大きい企業です。景気循環型企業（自動車部品、化学業界、建設など）、非収益企業（航空会社）、あるいは急成長しながら赤字の企業（多くのスタートアップ）が最もボラティリティが高いです。 

債券では、満期が長いほど（10年、20年、30年…）、ボラティリティは高くなります。実際、債券が償還される価格は分かっていても、その時点で発行体が存続しているかは確実ではないからです。さらに、インフレ上昇の可能性にもさらされており、満期時に回収する金額の実質価値が損なわれます。 

新しい情報により、株式の公正価値が突然 B と見積もられ、価格が A にある場合、ボラティリティは高まります。A と B の乖離が大きいほど価格の変動は大きくなり、ボラティリティも高くなります。市場全体のスケールでは、ボラティリティ上昇は、よりグローバルな現象で説明できます。例えば： 

• セクター全体または全企業の収益に同時に影響し得る変化（政治的対立、戦争、新たな規制…） 

• 投資家が自分たちの予想が誤っていたと気づく公表（自動車販売統計が予想より良ければ、投資家は自動車メーカーの利益が見積もりより高いと考える十分な理由があり、したがって自動車株の価格はより高くあるべきだと考える） 

• 予想外の金利変化。金利は、割引メカニズムを通じて、すべての金融商品と不動産の価格に影響します。   

より一般的には、不確実性と驚きが、上にも下にもボラティリティを生みます。 

ポートフォリオのボラティリティを下げるには 

株式や暗号資産は一般に債券よりボラティリティが高く、債券は一般にマネーマーケットよりボラティリティが高いです。普通預金口座のボラティリティはゼロです（または非常に低いです。金利は時々変わりますが頻繁ではないため）。 

複数の株式を組み合わせると、ポートフォリオのボラティリティは下がります。これが、株価指数が一般に個別株よりボラティリティが低い理由です。これこそ分散投資の主な魅力です！これは、セクター間の相関が低い（同じ方向に動かない）場合や、地域・通貨分散がある場合にさらに当てはまります。この点で、ETF は分散が可能な優れた金融商品です。 

ポートフォリオ全体では、株式と債券を組み合わせることでもボラティリティを下げられます。ここでも、より低コストで分散するために ETF の活用が不可欠です。 

過去の市場ボラティリティに注意 

市場のボラティリティを計算するときは、過去データを使用します。しかし、過去の実績は将来の実績を予測しません！これは、過去のボラティリティが将来のボラティリティを予測しないことを意味します。市場のボラティリティは時間とともに変化します。あまり動かない穏やかな銘柄や穏やかな市場でも、突然ボラティリティが非常に高くなることがあります。これはボラティリティ・レジームシフトとして知られ、多くの投資家を驚かせる現象です。 

インプライド・ボラティリティとは？ 

最後に、インプライド・ボラティリティがあります。これは市場で測定できないため、扱いが難しい概念です。価格はまだボラティルではないが、まもなくボラティルになるという考えを反映しています。簡単に言えば、パリから1時間の地方都市のどこかに TGV が通る予定だが、まだどの都市か分からないようなものです。不動産価格は待機しています。 

すでに一部の買い手が先回りしているため、価格は少し上昇しています。それでも、公式発表が出た瞬間、選ばれた都市は20%上昇し、外れた都市はそれまでの上昇分をすべて失うことが分かっています。すると価格は今にも切れそうな輪ゴムのように振る舞います。緊張が蓄積され、ニュースが出るとすぐに、どちらか一方向へ大きく動きます。ボラティリティは表面化していませんが、潜在しています。 

インプライド・ボラティリティと言うのは、このボラティリティが資産価格にはまだ測定可能な形で現れていないからです。しかし、オプション価格、すなわち価格変動に対する保護の価格には測定可能です。株式市場では、重要な決定（例：中央銀行の政策金利変更）の前にボラティリティが上昇し、その後低下します。ある意味で、将来のボラティリティへの期待を反映しています。

市場のボラティリティが高い時期にどう対応するか？ 

投資家にとって、ボラティリティは恐ろしく感じられることがあります。ときには資産のすべてを失っているように感じさせ、また別のときには自分が石油王にでもなったかのような気分にさせることもあります。良い知らせは、あなたが反応する必要はないということです。ボラティリティは市場の自然な一部であり、それに対応しようとすることはミスを犯す最良の方法です。変動の大きい局面をよりうまく乗り切るための3つのヒントです： 

• 長期の視点を保つ：急な上下は道のりの一部ですが、重要なのは長期です。高速道路と同じで、先の道路を見るためにドアを開けるのは怖いですが、地平線を見ると落ち着きます。一歩引いて、冷静さを保ちましょう。 

• 分散する：すべての資産が同時に上がったり下がったりするわけではありません。分散は、ポートフォリオ全体で体感するボラティリティを抑える最善の方法です。 

• 積立（定期）支払いを使う：毎月同じ金額で、下落後にはより多くの口数を買い、上昇後にはより少なく買うため、ボラティリティを活用できます。