近年、ETFの人気は爆発的に高まっています。2020年には、ETFは欧州運用資産残高で象徴的な1,0000億ユーロの節目を超えました。しかし、ETFに投資する前に、その仕組みを理解する必要があります。必要な知識はすべてこのガイドで見つかります！ 

ETFとは？ 

ETFはExchange Traded Funds（上場投資信託）の略です。名称のとおり、取引所で売買されるインデックスファンドです。ETFは株価指数のパフォーマンスを追跡し、複数企業の値動きを組み合わせます。これは、個別株がその都度1社のパフォーマンスのみを表すのとは異なります。ETFの目的は、追跡する指数と同じリターンを達成することです。 

したがって、パッシブ投資とは市場全体の成長に賭けることを意味します。個別株を手動で選ぶのではなく、時間とともに進む経済成長を信頼する考え方です。例えば、CAC 40が1%上昇すれば、CAC 40 ETFの価値も1%上昇します。価値が下落すれば、ETFも同様に下落します。つまり、ETFに投資する人は、アクティブ投資家のように個別企業の株式を買うのではなく、確立された市場に賭けているのです。 

ETFによるバイ・アンド・ホールドのようなパッシブ戦略で長期的な資産形成を行う方が、アクティブ運用より効率的であることが示されています。ETFはアクティブ運用ファンドよりもはるかに低コストです。アクティブファンドの場合、運用担当者がファンド構成（銘柄選定）を手動で管理するため、運用手数料は高くなります。では、ETFはどのように機能し、どう選べばよいのでしょうか？このガイドを通じて見ていきましょう。 

ETFは誰が発行するのか？ 

ETFは資産運用会社によって提供されます。世界全体では数千種類のETFがあり、そのうち750本超がパリ証券取引所に上場しています。この多様性は、ETFを発行する運用会社の多さと、特定戦略を部分的に反映したりニッチなセクターを再現したりする無数の指数が存在することによって説明できます。まず、運用会社は投資家からの拠出金で指数に含まれる証券を購入します。次に、これらすべての証券のパフォーマンスを追跡する証券（ETF）を発行します。 

ETFはどのように指数を複製するのか？ 

ETFの仕組みを理解するために、簡単な例としてCAC 40を使ってみましょう。CAC 40指数は、時価総額上位100銘柄の中から選ばれたフランス株40銘柄で構成されています。CAC 40 ETFは、指数内の比率に近いウェイトでこれら40銘柄を複製します。したがって、ETFを通じて、構成する40銘柄をそれぞれ直接買わなくてもCAC 40の値動きに投資できます！ 

CAC40ではまだ可能でも、数千の異なる株式で構成されるグローバル指数でははるかに難しくなります。そのためETFは、ベンチマーク指数を構成する全銘柄を、それぞれのウェイトを尊重しながら購入します。こうして、新しい銘柄が指数に組み入れられればETFはそれを買い、銘柄が指数から外れれば売却します。アクティブファンドと異なり、このプロセスは完全に自動化されており、運用者の介入を必要としません。 

ETFは投資信託の一種であり、他の投資信託と同様に、資産の保管と運用は分離されています。発行運用会社が破綻した場合でも、ファンドを構成する資産はカストディアンによって分別管理され、影響を受けません。したがって、あなたの資金について心配する必要はありません。 

複製方法の違い 

ETFが個別株の集合のパフォーマンスを複製する方法は、複製手法と呼ばれます。これはETFのコスト、パフォーマンス、リスクに直接影響します。方法は3つあります。 

• 直接（現物）完全複製（ほぼ）：指数内の全銘柄を個別に購入します。最も正確な方法と考えられています。ただし、数百〜数千銘柄を含むETFでは、現物複製の方がややコスト高になる場合があります。 

  
  

• 現物部分複製またはサンプリング（最適化）：ETF提供会社が事前選別を行い、指数内で十分に大きなウェイトを持つと判断された流動性の高い銘柄のみを現物で購入します。この方法は、少数の代表的な大型株によって主にパフォーマンスが左右される広範なETFに特に適しています。 

  
  

• 間接的または合成複製（スワップETF）：ETF提供会社は、相手方（多くは投資銀行）とのスワップを通じて指数を複製します。相手方は、参照ポートフォリオの実際のリターンと引き換えに、ETF運用会社に指数リターンを保証します。この複製方法は、ニッチ市場やコモディティ市場に特に適しています。