何に投資すべきか、そして何があなたの状況に最も適しているかを見極めるのは、必ずしも簡単ではありません。ETFを通じた投資と個別株への直接投資には、それぞれ長所と短所があります。以下の記事は、これら2つの選択肢の間で選ぶ手助けを目的としています。 

しかし、より根本的には、高い成長可能性のある銘柄にも投資すべきではないか、と疑問に思うかもしれません。株式に直接投資するよりETFに投資するほうが良いのでしょうか？両方やるべきではないのでしょうか？初めて株式市場で注文を出す前に、こうした疑問を持つのは正しいことです。以下に、検討と比較のためのいくつかの要素を示します。 

シンプルさ 

ポートフォリオにおける「ライン」の数は、ある時点で行っている投資件数に対応します。一般的に、「ライン」が多いほど、追跡は複雑になります。ETFポートフォリオは1ライン（例：World ETF）のみ、またはごく少数のライン（例：欧州、米国、新興国向けに3つのETF）で構成できます。 

一方、株式ポートフォリオにはより多くのラインが必要です。一般的な推奨は、株式ポートフォリオに8〜25ラインを持つことです。より少ないラインも検討できるでしょう。実際、2020年9月時点でウォーレン・バフェットの投資ポートフォリオの2/3は、わずか5社（Apple、Bank of America、Coca-Cola、American Express、Kraft Heinz）でした。しかし、あなたにはウォーレン・バフェットの才覚がないかもしれません（もちろん、あることを願っています）。また、分散が不十分なポートフォリオは、保有している少数の企業へのエクスポージャーが非常に高くなります。 

したがって、ETFポートフォリオはより少ないラインで済む可能性があります。追跡もしばしば容易です。そして、ポートフォリオ管理に費やす時間も少なくなります。ETFを支持するもう1つの論点は、銘柄選定の相対的な簡便さに関係しています。ETFを選ぶことは比較的簡単です。欧州、米国、あるいは別の地域に「賭ける」ことができます。あるいは特定セクターや、より具体的な基準（「バリュー」対「グロース」、「低炭素経済」など）にも投資できます。  

次に、主に純資産残高と手数料に基づいて最適なETFを選びます。さらに、より高いパフォーマンスを目指して、このETF選定を時間とともに最適化しようとするアプローチもあります。これがEasy Trendポートフォリオのアプローチです。 

株式投資は通常、より複雑です。CAC40の40社の中から、いわゆるストックピッキングを行って選ぶこともできます。しかし、パリ証券取引所には、より大きな可能性を持つかもしれない他の600超の銘柄（アナリストのカバレッジが少ないため）もあります。これらの企業の大半はPEA適格です。さらに、PEAを通じて投資できる他の欧州市場もあります。つまり最終的には、数百、場合によっては数千の候補企業から選ぶ必要があります。 

分散投資 

ご存じのとおり、卵を1つのかごに盛ってはいけません。株式市場でも同じです。前述のとおり、少なくとも8銘柄のバスケットを構築するのが良い実践です。1つまたは少数のETFからなるポートフォリオでも、間接的に数百、さらには数千の企業に投資できます。  

MSCI World ETFは、直接または間接的に1500社以上に投資します。さらに、ETFポートフォリオはセクターおよび地域の分散（欧州、米国、アジア、ラテンアメリカ…）を容易にします。しかし、株式ポートフォリオでこのような分散をどう実現できるでしょうか？個人投資家である私たちには不可能です。 

数千ユーロ規模のポートフォリオでは、個別株ポートフォリオで部分的にでも分散することは、対象銘柄の価格のため実務上難しい場合があります。たとえば、1000ユーロを株式ポートフォリオに投資し、LVMH株を組み入れたいとします。LVMH株は（2021年2月時点で）500ユーロ超で取引されているため、十分な分散はできません。ポートフォリオにLVMH株を1株入れるだけで、ポートフォリオの50%以上を占めてしまいます！ 

また、株式ポートフォリオではPEAを通じて欧州外に分散できない点にも注意してください。これらの株式はPEA適格ではないため、米国株、中国株、その他の株式に直接投資することはできません。一方で、こうした欧州外株式のパフォーマンスを間接的に再現するETFには投資できます。グローバル分散の観点から非常に興味深い点です。 

2〜3本のETFポートフォリオでは、Amundi、Lyxor、BlackrockのようなETF発行体に対して分散できていない、という反論もあるかもしれません。これは事実です。しかし、これらの企業は欧州のリーダー企業の一角であり、このリスクは二次的と見なせるでしょう。 

コスト 

次に、2種類のポートフォリオのコストを比較してみましょう。年間管理手数料の観点では、株式ポートフォリオに優位性があります。こちらには管理手数料がありません。一方、ETFポートフォリオでは、手数料の低いETFを選んだとしても年0.2%の管理手数料が発生します。取引手数料については、ポートフォリオをどう管理するか次第です。一般に、株式投資家はETF投資家よりも活動的で、取引回数が多くなります。 

たとえば、あなたが株式投資家だとしましょう。1年間で、ETFポートフォリオと比べてポートフォリオ全体を追加で1回転売買したとします。この単純な追加取引だけで、年間手数料が0.2%上乗せされる可能性があります（売却時0.1%＋購入時0.1%、取引手数料0.1%という比較的最適化された前提）。  

そして、これによって管理手数料がない利点は相殺されます。もちろん、年間の取引回数がさらに多い、あるいはブローカーの条件があまり競争的でない場合は、コストはより大きく、場合によってはさらに大きくなります。日次で取引するトレーダーについては、ここでは触れないことにします。取引に関しては、他にも考慮すべき点が2つあります。 

一般に、取引金額が小さいほど、取引手数料率は高くなる傾向があります。しかし、個別株ポートフォリオの取引は、ポートフォリオが10、20、あるいはそれ以上に分割されるため、1件あたりの金額が小さくなります。特にポートフォリオが数千ユーロ規模にすぎない場合、これは株式ポートフォリオに不利に働く可能性があります。 

株式を買うとき、買い注文は板（オーダーブック）に置かれ、そこでは最良買い注文と最良売り注文の間にスプレッドがあります。これがスプレッドで、小型株では0.1%あるいはそれ以上になることがあります。このスプレッドは、残高規模の大きいETFよりも個別株でより重要になることが多いです。そしてこの効果は、株式ポートフォリオのパフォーマンスにさらに影響を与える可能性があります。実務上、あまり技術的な話に立ち入らなくても、このスプレッドに対抗して板でうまくポジションを取るのは、必ずしも簡単ではありません。