La volatilidad del mercado es una de las principales medidas del riesgo en una inversión. Una alta volatilidad es un riesgo porque las grandes fluctuaciones aumentan el riesgo de pérdida de valor cuando puede que necesite vender para recuperar su dinero. La volatilidad puede medirse para cualquier cosa que se mueva con el tiempo: el precio de una acción, un índice, un fondo de inversión. 

Al comparar inversiones históricas, resulta, por tanto, interesante comparar su rendimiento y su volatilidad. Buscamos la inversión con mejor rendimiento y menor riesgo. El Comparador Y presenta los rendimientos históricos de los perfiles de gestión de Yomoni y de fondos de inversión diversificados competidores según dos ejes: 

• Rendimiento anualizado. 

• Volatilidad histórica. 

¿Por qué existe la volatilidad del mercado? 

En primer lugar, los únicos activos con volatilidad cero son aquellos que se mueven en línea recta. ¡Son muy raros! Cualquier activo sujeto a la oferta y la demanda será necesariamente volátil. Tres factores pueden explicar la volatilidad de un mercado: 

• Una variación en los ingresos esperados (p. ej., para una acción: la expectativa de dividendos futuros más bajos de lo esperado). 

• Una variación en la certeza de los ingresos esperados (p. ej., para un bono: aumenta el riesgo de impago). 

• Una variación en los tipos de interés (porque los tipos de interés modifican, mediante el descuento de los flujos de caja futuros, el valor presente de una acción). 

• Una variación a veces mínima en uno de estos factores puede provocar variaciones sustanciales de precio y aumentar la volatilidad. 

Por ejemplo, si una empresa anuncia que ha conseguido un nuevo contrato importante cuando los inversores no lo esperaban, el precio de su acción puede dispararse. Del mismo modo, si una empresa en dificultades presenta un plan de financiación coherente, sus bonos pueden recuperarse. Estos son dos ejemplos de volatilidad al alza. 

Algunas empresas son intrínsecamente más volátiles: son las que presentan mayor incertidumbre sobre sus beneficios. Las empresas cíclicas (proveedores del automóvil, industria química, construcción, etc.), las empresas no rentables (aerolíneas), o las empresas que crecen rápido pero generan pérdidas (muchas start-ups) son las más volátiles. 

En el caso de los bonos, cuanto mayor es el vencimiento (10, 20, 30 años…), más volátil es el bono. En efecto, aunque conozcamos el precio al que se reembolsará el bono, no sabemos con certeza si el emisor del bono seguirá existiendo para entonces. Además, se está a merced de posibles aumentos de la inflación, que penalizarán el valor real de las cantidades recuperadas al vencimiento. 

Debido a nueva información, la volatilidad aumenta cuando de repente se estima que el valor razonable de una acción es B mientras el precio está en A. Cuanto mayor es la distancia entre A y B, más variará el precio y mayor será la volatilidad. A escala de todo un mercado, el aumento de la volatilidad puede explicarse por fenómenos más globales, por ejemplo: 

• Un cambio que podría influir en los beneficios de todo un sector o de todas las empresas a la vez (conflicto político, guerra, nuevas regulaciones…) 

• Una publicación que hace que los inversores se den cuenta de que estaban equivocados en sus expectativas (si las estadísticas de ventas de coches son mejores de lo esperado, los inversores tienen buenas razones para creer que los beneficios de los fabricantes de automóviles serán más altos de lo que estimaban y, por tanto, que el precio de las acciones de automoción debería ser más alto) 

• Un cambio inesperado en los tipos de interés. Los tipos de interés afectan al precio de todos los productos financieros y de los bienes inmuebles mediante mecanismos de descuento.   

De forma más general, la incertidumbre y la sorpresa crean volatilidad, tanto al alza como a la baja. 

Cómo reducir la volatilidad de la cartera 

Las acciones y las criptomonedas son, por lo general, más volátiles que los bonos, que a su vez suelen ser más volátiles que el mercado monetario. Las cuentas de ahorro tienen volatilidad cero (o muy baja volatilidad, ya que sus tipos cambian a veces, pero no con frecuencia). 

Combinar varias acciones reduce la volatilidad de la cartera: por eso un índice bursátil suele ser menos volátil que una acción individual. ¡Este es el principal atractivo de la diversificación! Esto es aún más cierto si los sectores no están correlacionados (si no se mueven en la misma dirección) y si existe diversificación geográfica y de divisas. En este ámbito, los ETF son excelentes instrumentos financieros porque permiten diversificar. 

A nivel de cartera, combinar acciones y bonos también puede reducir la volatilidad. También aquí, usar ETF es esencial para diversificar a menor coste. 

Cuidado con la volatilidad pasada del mercado 

Al calcular la volatilidad del mercado, utilizamos datos históricos. Sin embargo, ¡el rendimiento pasado no predice el rendimiento futuro! Esto implica que las volatilidades pasadas no predicen las volatilidades futuras. La volatilidad del mercado varía con el tiempo. Una acción tranquila, o un mercado tranquilo, que no cambia mucho, puede volverse de repente muy volátil. Esto se conoce como un cambio de régimen de volatilidad, un fenómeno que sorprende a muchos inversores. 

¿Qué es la volatilidad implícita? 

Por último, está la volatilidad implícita. Es un concepto problemático porque no es medible en el mercado. Refleja la idea de que los precios aún no son volátiles, pero lo serán pronto. Para simplificar, es un poco como si el TGV fuera a pasar por una ciudad de provincias a una hora de París, pero todavía no sabemos cuál. Los precios inmobiliarios están a la espera. 

Han subido un poco porque algunos compradores ya se han posicionado. Aun así, sabemos que en cuanto el anuncio sea oficial, la ciudad seleccionada subirá un 20%, y las perdedoras perderán todo lo que han ganado. El precio entonces se comporta como una goma elástica a punto de romperse: hay tensión acumulada y, en cuanto salga la noticia, habrá un gran movimiento, en una dirección o en la otra. La volatilidad no está presente, pero es latente. 

Hablamos de volatilidad implícita porque esta volatilidad aún no es medible en los precios de los activos. Sin embargo, sí es medible en el precio de las opciones, es decir, en el precio de la protección contra variaciones de precio. En los mercados bursátiles, la volatilidad aumenta antes de decisiones importantes (p. ej., movimientos de tipos del banco central) y luego disminuye. De alguna manera, refleja expectativas de volatilidad futura.

¿Cómo reaccionar en tiempos de alta volatilidad del mercado? 

Como inversor, la volatilidad puede dar miedo. A veces puede hacerle sentir que está perdiendo toda su fortuna, y otras veces puede nublarle el juicio, haciéndole pensar que es el rey del petróleo. La buena noticia es que no tiene que reaccionar. La volatilidad es una parte natural del mercado, y tratar de responder a ella es una excelente manera de cometer errores. Aquí tiene 3 consejos para resistir mejor las sesiones volátiles: 

• Mantenga un horizonte a largo plazo: Los movimientos bruscos forman parte del camino, pero el largo plazo es esencial. Como en la autopista: abrir la puerta para mirar la carretera de cerca da miedo, pero mirar el horizonte tranquiliza. Tome distancia y mantenga la cabeza fría. 

• Diversifique: no todos los activos suben y bajan al mismo tiempo. Diversificar es la mejor manera de reducir la volatilidad experimentada en una cartera. 

• Use aportaciones programadas: Aprovechan la volatilidad porque, con la misma cantidad cada mes, compra más acciones tras una caída y menos tras una subida.