Die Marktvolatilität ist eines der wichtigsten Maße für das Risiko einer Investition. Eine hohe Volatilität ist ein Risiko, weil starke Schwankungen das Risiko eines Wertverlusts erhöhen, wenn Sie möglicherweise verkaufen müssen, um Ihr Geld zurückzubekommen. Die Volatilität kann für alles gemessen werden, was sich im Zeitverlauf bewegt: ein Aktienkurs, ein Index, ein Investmentfonds. 

Beim Vergleich historischer Anlagen ist es daher interessant, ihre Performance und ihre Volatilität zu vergleichen. Wir suchen nach der Anlage mit der besten Performance bei dem geringsten Risiko. Der Y Comparator stellt die historischen Renditen der Yomoni-Verwaltungsprofile und konkurrierender diversifizierter Investmentfonds nach zwei Achsen dar: 

• Annualisierte Performance. 

• Historische Volatilität. 

Warum gibt es Marktvolatilität? 

Zunächst sind die einzigen Vermögenswerte mit null Volatilität diejenigen, die sich in einer geraden Linie bewegen. Sie sind sehr selten! Jeder Vermögenswert, der Angebot und Nachfrage unterliegt, ist zwangsläufig volatil. Drei Faktoren können die Volatilität eines Marktes erklären: 

• Eine Veränderung des erwarteten Einkommens (z. B. bei einer Aktie: die Erwartung künftig niedrigerer Dividenden als erwartet). 

• Eine Veränderung der Sicherheit des erwarteten Einkommens (z. B. bei einer Anleihe: das Risiko der Nicht-Rückzahlung steigt). 

• Eine Veränderung der Zinssätze (weil Zinssätze über die Abzinsung künftiger Cashflows den aktuellen Wert einer Aktie verändern). 

• Eine manchmal sehr kleine Veränderung eines dieser Faktoren kann erhebliche Preisänderungen verursachen und die Volatilität erhöhen. 

Wenn ein Unternehmen beispielsweise bekannt gibt, dass es einen bedeutenden neuen Vertrag gewonnen hat, mit dem die Anleger nicht gerechnet hatten, kann sein Aktienkurs sprunghaft steigen. Ebenso können sich die Anleihen eines in Schwierigkeiten befindlichen Unternehmens erholen, wenn es einen schlüssigen Finanzierungsplan vorlegt. Dies sind zwei Beispiele für Aufwärtsvolatilität. 

Einige Unternehmen sind von Natur aus volatiler: Es sind diejenigen, bei denen die größte Unsicherheit über ihre Gewinne besteht. Zyklische Unternehmen (Automobilzulieferer, Chemieindustrie, Bauwesen usw.), unrentable Unternehmen (Fluggesellschaften) oder Unternehmen mit starkem Wachstum bei gleichzeitigem Verlust (viele Start-ups) sind am volatilsten. 

Bei Anleihen gilt: Je länger die Laufzeit (10, 20, 30 Jahre …), desto volatiler die Anleihe. Denn selbst wenn wir den Preis kennen, zu dem die Anleihe zurückgezahlt wird, wissen wir nicht mit Sicherheit, ob der Emittent der Anleihe dann noch existiert. Außerdem ist man möglichen Inflationsanstiegen ausgesetzt, die den realen Wert der bei Fälligkeit zurückerhaltenen Beträge schmälern. 

Aufgrund neuer Informationen steigt die Volatilität, wenn der faire Wert einer Aktie plötzlich auf B geschätzt wird, während der Preis bei A liegt. Je größer der Abstand zwischen A und B, desto stärker wird der Preis schwanken und desto höher ist die Volatilität. Auf der Ebene eines gesamten Marktes kann der Anstieg der Volatilität durch globalere Phänomene erklärt werden, zum Beispiel: 

• Eine Veränderung, die die Gewinne eines ganzen Sektors oder aller Unternehmen zugleich beeinflussen könnte (politischer Konflikt, Krieg, neue Vorschriften …) 

• Eine Veröffentlichung, durch die Anleger erkennen, dass sie mit ihren Erwartungen falsch lagen (wenn die Verkaufsstatistiken für Autos besser als erwartet sind, haben Anleger guten Grund zu glauben, dass die Gewinne der Autohersteller höher sein werden als geschätzt, und dass daher die Kurse von Autoaktien höher sein sollten) 

• Eine unerwartete Veränderung der Zinssätze. Zinssätze beeinflussen über Abzinsungsmechanismen den Preis aller Finanzprodukte und von Immobilien.   

Ganz allgemein erzeugen Unsicherheit und Überraschung Volatilität, sowohl nach oben als auch nach unten. 

Wie man die Volatilität eines Portfolios reduziert 

Aktien und Kryptowährungen sind im Allgemeinen volatiler als Anleihen, die wiederum im Allgemeinen volatiler sind als der Geldmarkt. Sparbücher haben keine Volatilität (oder eine sehr geringe Volatilität, da sich ihre Zinssätze manchmal, aber nicht häufig, ändern). 

Die Kombination mehrerer Aktien senkt die Volatilität des Portfolios: Deshalb ist ein Aktienindex in der Regel weniger volatil als eine einzelne Aktie. Das ist der Hauptvorteil der Diversifikation! Das gilt umso mehr, wenn die Sektoren nicht korreliert sind (wenn sie sich nicht in dieselbe Richtung bewegen) und wenn eine geografische und währungsbezogene Diversifikation besteht. In diesem Bereich sind ETFs ausgezeichnete Finanzinstrumente, weil sie diversifizieren können. 

Auf Portfolioebene kann die Kombination von Aktien und Anleihen die Volatilität ebenfalls verringern. Auch hier ist der Einsatz von ETFs entscheidend, um kostengünstiger zu diversifizieren. 

Vorsicht bei vergangener Marktvolatilität 

Bei der Berechnung der Marktvolatilität verwenden wir historische Daten. Vergangene Performance sagt jedoch keine zukünftige Performance voraus! Das bedeutet, dass vergangene Volatilitäten keine zukünftigen Volatilitäten vorhersagen. Die Marktvolatilität verändert sich im Zeitverlauf. Eine ruhige Aktie oder ein ruhiger Markt, der sich kaum verändert, kann plötzlich sehr volatil werden. Dies wird als Wechsel des Volatilitätsregimes bezeichnet, ein Phänomen, das viele Anleger überrascht. 

Was ist implizite Volatilität? 

Schließlich gibt es die implizite Volatilität. Das ist ein problematisches Konzept, weil es am Markt nicht messbar ist. Es spiegelt die Idee wider, dass die Preise noch nicht volatil sind, es aber bald sein werden. Vereinfacht gesagt ist es ein bisschen so, als würde der TGV eine Provinzstadt eine Stunde von Paris entfernt anfahren, aber wir wissen noch nicht, welche. Die Immobilienpreise warten ab. 

Sie sind bereits ein wenig gestiegen, weil sich einige Käufer schon positioniert haben. Dennoch wissen wir, dass die ausgewählte Stadt, sobald die Ankündigung offiziell ist, um 20 % zulegen wird, und die Verlierer alles verlieren werden, was sie gewonnen haben. Der Preis verhält sich dann wie ein Gummiband kurz vor dem Reißen: Es hat sich Spannung aufgebaut, und sobald die Nachricht veröffentlicht wird, wird es eine starke Bewegung geben, in die eine oder andere Richtung. Die Volatilität ist nicht vorhanden, aber sie ist latent. 

Wir sprechen von impliziter Volatilität, weil diese Volatilität in den Preisen der Vermögenswerte noch nicht messbar ist. Sie ist jedoch im Preis von Optionen messbar, d. h. im Preis des Schutzes gegen Preisschwankungen. An den Aktienmärkten steigt die Volatilität vor wichtigen Entscheidungen (z. B. Zinsentscheidungen der Zentralbank) und sinkt danach. In gewisser Weise spiegelt sie Erwartungen an die zukünftige Volatilität wider.

Wie reagiert man in Zeiten hoher Marktvolatilität? 

Als Anleger kann Volatilität beängstigend sein. Manchmal kann sie Ihnen das Gefühl geben, Ihr gesamtes Vermögen zu verlieren, und zu anderen Zeiten kann sie Ihnen zu Kopf steigen und Sie denken lassen, Sie seien der König des Öls. Die gute Nachricht ist, dass Sie nicht reagieren müssen. Volatilität ist ein natürlicher Teil des Marktes, und der Versuch, auf sie zu reagieren, ist ein ausgezeichneter Weg, Fehler zu machen. Hier sind 3 Tipps, um volatile Phasen besser zu überstehen: 

• Behalten Sie einen langfristigen Horizont bei: Plötzliche Ausschläge gehören zum Weg, aber langfristiges Denken ist entscheidend. Wie auf der Autobahn: Die Tür zu öffnen, um auf die Straße direkt vor Ihnen zu schauen, ist beängstigend, aber der Blick auf den Horizont beruhigt. Treten Sie einen Schritt zurück und bewahren Sie einen kühlen Kopf. 

• Diversifizieren: Nicht alle Vermögenswerte steigen und fallen gleichzeitig. Diversifikation ist der beste Weg, die im gesamten Portfolio erlebte Volatilität zu reduzieren. 

• Nutzen Sie regelmäßige Einzahlungen: Sie nutzen Volatilität aus, denn bei demselben Betrag pro Monat kaufen Sie nach einem Rückgang mehr Anteile und nach einem Anstieg weniger.