In den letzten Jahren sind ETFs exponentiell an Beliebtheit gewachsen. Im Jahr 2020 überschritten ETFs in Europa die symbolische Marke von 1.000 Milliarden Euro an verwaltetem Vermögen. Bevor Sie jedoch in ETFs investieren, müssen Sie verstehen, wie sie funktionieren. In unserem Leitfaden finden Sie alles, was Sie wissen müssen! 

Was ist ein ETF? 

ETF steht für Exchange Traded Funds. Wie der Name schon sagt, handelt es sich um indexgebundene Fonds, die an einer Börse gehandelt werden. ETFs bilden die Entwicklung von Börsenindizes nach und bündeln dadurch die Performance mehrerer Unternehmen – im Gegensatz zu Einzelaktien, die jeweils die Entwicklung eines einzigen Unternehmens widerspiegeln. Das Ziel eines ETFs ist es, dieselbe Rendite wie der von ihm nachgebildete Index zu erzielen. 

Passives Investieren bedeutet daher, auf das allgemeine Wachstum des Marktes zu setzen. Anstatt einzelne Aktien manuell auszuwählen, vertrauen Sie auf das langfristige Wachstum der Wirtschaft. Wenn der CAC 40 beispielsweise um 1 % steigt, steigt auch der Wert eines CAC-40-ETFs um 1 %. Fällt der Index, fällt auch der ETF. Wer in einen ETF investiert, setzt daher auf einen etablierten Markt statt auf den Kauf einzelner Unternehmensaktien, wie es ein aktiver Investor tun könnte. 

Es hat sich gezeigt, dass der langfristige Vermögensaufbau durch eine passive Strategie, etwa eine Buy-and-Hold-Strategie mit ETFs, effizienter ist als aktive Ansätze. ETFs sind zudem deutlich günstiger als aktiv verwaltete Fonds. Bei aktiven Fonds sind Manager verantwortlich und steuern die Zusammensetzung des Fonds manuell (Stock Picking); die Verwaltungsgebühren sind daher höher. Doch wie funktionieren ETFs, und wie wählt man sie aus? Genau das werden wir in diesem Leitfaden betrachten. 

Wer gibt ETFs heraus? 

ETFs werden von Vermögensverwaltungsgesellschaften angeboten. Weltweit gibt es Tausende verschiedener ETFs, von denen mehr als 750 an der Pariser Börse notiert sind. Diese Vielfalt erklärt sich durch die große Anzahl von Verwaltungsgesellschaften, die ETFs emittieren, sowie durch die unzähligen Indizes, die teils spezifische Strategien abbilden oder Nischensektoren replizieren. Zunächst kauft die Verwaltungsgesellschaft mit den Beiträgen der Anleger die im Index enthaltenen Wertpapiere. Anschließend gibt sie ein Wertpapier (einen ETF) aus, das die Performance all dieser Wertpapiere nachbildet. 

Wie repliziert ein ETF seinen Index? 

Nehmen wir den CAC 40 als einfaches Beispiel dafür, wie ETFs funktionieren. Der CAC-40-Index umfasst 40 französische Aktien, die aus den 100 größten Marktkapitalisierungen ausgewählt werden. Der CAC-40-ETF repliziert diese 40 Aktien mit Gewichten, die ihren Gewichten im Index ähneln. Über einen ETF können Sie also auf die Entwicklung des CAC 40 setzen, ohne jede der 40 enthaltenen Aktien direkt kaufen zu müssen! 

Was beim CAC40 noch möglich wäre, ist deutlich weniger praktikabel, wenn wir einen globalen Index mit Tausenden unterschiedlicher Aktien betrachten. Der ETF kauft daher alle Aktien, aus denen sein Referenzindex besteht, und achtet darauf, deren jeweilige Gewichtungen einzuhalten. Wenn neue Aktien in den Index aufgenommen werden, kauft der ETF sie; wenn Aktien den Index verlassen, verkauft er sie. Im Gegensatz zu aktiven Fonds ist dieser Prozess vollständig automatisiert und erfordert kein Eingreifen eines Managers. 

Ein ETF ist ein Investmentfonds; wie bei jedem Investmentfonds sind die Verwahrung der Vermögenswerte und deren Verwaltung getrennt. Wenn die emittierende Verwaltungsgesellschaft insolvent geht, werden die Vermögenswerte des Fonds getrennt von einer Verwahrstelle gehalten und sind nicht betroffen. Sie müssen sich also keine Sorgen um Ihr Geld machen. 

Verschiedene Replikationsmethoden 

Die Art und Weise, wie ein ETF die Performance eines Korbs einzelner Aktien nachbildet, wird als Replikationsmethode bezeichnet. Dies wirkt sich direkt auf die Kosten, die Performance und das Risiko Ihres ETFs aus. Es gibt drei verschiedene Methoden: 

• Direkte oder physische (vollständige) Replikation (nahezu): alle Aktien des Index werden einzeln gekauft. Dies gilt als die genaueste Methode. Allerdings kann die physische Replikation bei ETFs mit Hunderten oder Tausenden von Aktien etwas teurer sein. 

  
  

• Teilweise physische Replikation oder Sampling (optimiert): der ETF-Anbieter trifft eine Vorauswahl und kauft physisch nur die liquiden Aktien, deren Gewicht im Index als ausreichend groß angesehen wird. Diese Methode eignet sich besonders für breite ETFs, deren Performance hauptsächlich von wenigen großen repräsentativen Aktien bestimmt wird. 

  
  

• Indirekte oder synthetische Replikation (Swap-ETF): der ETF-Anbieter repliziert den Index über einen Swap mit einer Gegenpartei, häufig einer Investmentbank. Diese garantiert der ETF-Verwaltungsgesellschaft die Indexrendite im Austausch gegen die tatsächliche Rendite eines Referenzportfolios. Diese Replikation eignet sich besonders für Nischen- und Rohstoffmärkte.