في سياق تضخمي، تميل بعض الأصول المالية إلى فقدان قيمتها. لكن، بشكل عام، الزمن في صالح المدّخرين… 

عاد التضخم بقوة ووضوح. ووفقًا لأحدث الأرقام الصادرة عن المعهد الوطني للإحصاء والدراسات الاقتصادية (INSEE)، ارتفعت أسعار المستهلك بمتوسط 4.8% على أساس سنوي في أبريل 2022. وهو مستوى قياسي منذ عام 1980 يثير لدى المستثمرين العديد من التساؤلات حول عواقب هذه الظاهرة على الأسواق المالية. فلنحاول تبديد مخاوفهم. 

كيف تعرّف التضخم؟ 

التضخم هو ارتفاع مستمر في أسعار السلع والخدمات. في أوروبا، يُقاس التضخم بمؤشر أسعار المستهلك (CPI). ويقوم احتساب التضخم على قياس التغير في هذا المؤشر. عمليًا، يستخدم INSEE عددًا من المنتجات التي تُعد ممثلة لاستهلاك الأسر لحساب مؤشر أسعار المستهلك. 

وبفضل الاستطلاعات العديدة والمنتظمة التي يجريها باحثو INSEE، يصبح من الممكن حساب تغيرات أسعار هذه البنود المختلفة. وتجدر الإشارة إلى أن بعض السلع والخدمات لا تؤخذ في الاعتبار بسبب طبيعة استخدامها أو بسبب صعوبة رصد تغيرات أسعارها: بيع المركبات المستعملة بين الأفراد، بيع الأثاث العتيق، الأعمال الفنية، السجاد العتيق، خدمات المستشفيات الخاصة، الأنشطة المرتبطة بالمجوهرات، إلخ. 

نتائج التضخم 

يتوافق التضخم مع انخفاض القوة الشرائية للنقود. وبما أن القوة الشرائية هي عدد السلع والخدمات التي يتيح دخل معين الحصول عليها، فإن ارتفاع الأسعار يؤدي ميكانيكيًا إلى انخفاض هذه الكمية من السلع. على سبيل المثال، يمكننا قياس تطور القوة الشرائية لمبلغ من المال (€10,000) بين تاريخين (d1 و d2). 

خلال هذه الفترة، ارتفع التضخم بنسبة 3%. في d2، لم يعد مبلغ €10,000 قادرًا على شراء الكمية نفسها من السلع كما في d1. وبما أن الأسعار ارتفعت بنسبة 3%، فقد ارتفع مؤشر الأسعار من 100 إلى 103. وأصبحت القوة الشرائية لمبلغ €10,000 كما يلي: 10,000/103 x 100 = €9,708.70. 

ومن منظور أكثر شمولًا، يمكن أن يكون للتضخم أيضًا جوانب إيجابية. فعلى سبيل المثال، إن الزيادة المنتظمة والمضبوطة في المستوى العام للأسعار ستؤدي إلى ارتفاع الأجور. ويمكن أن يكون هذا الارتفاع عاملًا للنمو الاقتصادي. ونتيجة لذلك، ستُشجَّع الشركات على الاستباق والاستثمار. كما ستميل الأسر إلى استثمار سيولتها النقدية. 

ما تأثيرات ذلك على مدخراتك؟ 

احتمال خسارة رأس المال وارد. فتآكل قيمة النقود سيؤدي إلى أن يكون العائد على استثمار ما أقل من معدل التضخم، بما لا يحقق عائدًا أو قد يسبب خسارة مالية لحامله. ولمواجهة هذا الأثر، يصبح من الضروري استثمار السيولة في أصول أكثر ديناميكية، وغالبًا ما تكون أكثر مخاطرة. وفي سياق تضخمي، سيتعين على المدخرين الذين يتصرفون بشكل استباقي في هذا الشأن أن يطرحوا على أنفسهم مسألة مزيج المخاطر. 

وبشكل عام، فإن منتجات الادخار التي ستتضرر أكثر من التضخم هي ما يُعرف بمنتجات أسعار الفائدة (دفاتر الادخار المنظمة، السندات، وما شابهها). وتميل سوق الأسهم إلى أن تكون أكثر صمودًا من هذه المنتجات المرتبطة بسعر الفائدة، إذ تستطيع بعض الشركات رفع أسعارها لتعويض تضخم نفقاتها. 

الحفاظ على هدوئك 

في سياق خاص مثل سياقنا، من الضروري ألّا تتصرف أبدًا على عجل وأن تبقي أهداف أصولك مركزة. ولا تنسَ أن الزمن في صالحك. لذا يُوصى بالاحتفاظ باستثماراتك على المدى الطويل للحد من المخاطر وتخفيف الخسائر. وليس من الحكمة أبدًا تغيير اتجاه استثماراتك «مع أول صوت لإطلاق النار». 

غالبًا ما يكون الأوان قد فات للتخارج أو إجراء التحكيم عندما تكون الأزمة قد وقعت بالفعل. وخلال الأحداث الكبيرة أو بعدها (مثل حرب أوكرانيا، وارتفاع أسعار الطاقة والسلع الأولية، إلخ)، يمكن أن تشهد الأسواق المالية ارتدادات قوية. وبالتصرف المتسرع، قد تخاطر بفقدان هذه التعافيات. 

بصورة عامة، تُعد إدارة أصولك المالية أثناء الأزمات مسألة دقيقة. فمن الصعب في هذه المرحلة توقع ما سيحدث خلال الأشهر المقبلة. ومع ذلك، يمكن لبعض خيارات أو حلول الاستثمار أن تتيح لك البقاء على المسار الصحيح نحو أهدافك المالية في هذا السياق غير المؤكد.